行為金融學(xué)是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，它研究人們?cè)谕顿Y決策過(guò)程中認(rèn)知、感情、態(tài)度等心里特征，以及由此而引起的市場(chǎng)非有效性。行為金融學(xué)就是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果來(lái)分析投資者各種心理特征，并以此來(lái)研究投資者的決策行為及其對(duì)資產(chǎn)定價(jià)影響的學(xué)科。
在行為金融研究中，研究對(duì)象分層次研究，包括個(gè)體的有限理性特征、群體行為和非完全市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的異�，F(xiàn)象、投資者的盈利策略等。典型的經(jīng)濟(jì)行為人是“正常人”，被稱為“行為投資者”，而非“理性投資者”，這種行為投資者是有限理性的。在許多情況下，經(jīng)濟(jì)行為人總不能實(shí)現(xiàn)最大化的目標(biāo)，而是追求令人滿意的目標(biāo)。投資者需要經(jīng)過(guò)意志過(guò)程做出投資決策，在意志過(guò)程中受到“認(rèn)知過(guò)程”、“情緒過(guò)程”的影響，并伴隨自我控制和羊群效應(yīng)所導(dǎo)致的偏差。存在自我控制時(shí)，個(gè)人無(wú)法依據(jù)理性決策。在信息不確定時(shí)，投資者的行為常受其他投資者及輿論的影響，形成羊群效應(yīng)。通過(guò)對(duì)投資者的認(rèn)知過(guò)程、情緒過(guò)程和意志過(guò)程的啟發(fā)式和偏差進(jìn)行研究，并分析其投資行為、投資決策和資產(chǎn)價(jià)格的影響。行為金融學(xué)研究金融市場(chǎng)上正常而非理性的金融活動(dòng)主體的判斷和決策行為，力圖揭示金融主體的行為決策的基本規(guī)律。它屬于金融學(xué)和心理學(xué)相結(jié)合而產(chǎn)生的交叉學(xué)科。
行為金融學(xué)的發(fā)展借鑒了心理學(xué)的實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)方法對(duì)金融決策和金融市場(chǎng)、金融行為進(jìn)行實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)，從而拓寬了金融學(xué)的邊界，深化了對(duì)于金融決策、金融市場(chǎng)、金融行為的認(rèn)識(shí)。我們可以在可控制的實(shí)驗(yàn)條件下，針對(duì)某一現(xiàn)象，通過(guò)控制某些條件，觀察決策者行為和分析實(shí)驗(yàn)結(jié)果，檢驗(yàn)、比較和完善經(jīng)濟(jì)理論，并提供政策決策與投資決策的依據(jù)。
作為一種研究經(jīng)濟(jì)行為和現(xiàn)象的分析方法或框架，行為金融學(xué)為人們提供了新的視角、參照系并引入新的分析工具。行為金融學(xué)在繼承傳統(tǒng)金融分析的規(guī)范與實(shí)證研究方法的基礎(chǔ)上，從思想實(shí)驗(yàn)和自然觀察開始走向?qū)嶒?yàn)室實(shí)驗(yàn)，借助于一系列精心設(shè)計(jì)的實(shí)驗(yàn)探討關(guān)于人類的認(rèn)知及投資行為方面的特點(diǎn)。 |
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