以期貨、期權(quán)為代表的衍生金融工具在證券市場占據(jù)的地位越來越重要。作為兼具有保值和投機(jī)雙重功能的手段，衍生金融工具以其瞬息萬變的價(jià)格、高杠桿性、高收益等特征被譽(yù)為金融市場風(fēng)險(xiǎn)最大的金融工具，同時(shí)也吸引眾多工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與其中。
衍生金融工具的交易目的有兩個(gè)：套期保值和投機(jī)。
所謂套期保值，就是將現(xiàn)貨市場的操作與期貨、期權(quán)等衍生工具的操作組合起來，達(dá)到不賺不虧進(jìn)而保值的目的。為什么兩個(gè)市場的操作結(jié)合起來就可以保值呢?因?yàn)槠谪�、期�?quán)等合約的交易是對未來某種標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格的預(yù)期。一般情況下，現(xiàn)貨市場價(jià)格的變化方向和同品種衍生工具的價(jià)格變化方向相同，即現(xiàn)貨價(jià)格漲、相應(yīng)衍生金融工具價(jià)格漲，現(xiàn)貨價(jià)格跌、相應(yīng)衍生金融工具也下跌。對于在實(shí)際經(jīng)營過程中的企業(yè)來說，如果已經(jīng)簽訂商品買賣協(xié)議，但是收、交貨物尚有一定時(shí)間間隔，就會擔(dān)心實(shí)際收貨時(shí)市場價(jià)格下跌導(dǎo)致成本過高或者交貨時(shí)市場價(jià)格上升導(dǎo)致收入減少。成本的增加和收入的減少都是實(shí)質(zhì)性損失。為了避免這些損失變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)往往會在衍生工具市場上進(jìn)行方向相反、種類相同、期限相近的操作。現(xiàn)貨市場買進(jìn)商品、衍生品市場將以其為標(biāo)的的合約賣出，現(xiàn)貨市場賣出商品、衍生品市場將以其為標(biāo)的的合約買進(jìn)。如此一來，就可以以衍生市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，或以現(xiàn)貨的盈利彌補(bǔ)衍生品的虧損，達(dá)到保值的目的。
利用衍生金融工具投機(jī)與股票、債券、及基金等基礎(chǔ)金融工具的投機(jī)原理是一樣的，通過低買高賣賺取差價(jià)收益。衍生市場的投機(jī)其最大的特點(diǎn)是即可以選擇先買進(jìn)后賣出，也可以選擇先賣出再買進(jìn)。買賣的先后順序取決于投資(機(jī))者對未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲即先買進(jìn)而后賣出，反之則反是。
無論套期保值還是投資，操作過程本身并不復(fù)雜。但是最終能否成功，決定性因素在“預(yù)期”。所以，衍生金融工具的參與者要花費(fèi)大量的時(shí)間收集紛繁復(fù)雜的信息，以便準(zhǔn)確預(yù)期未來價(jià)格的變化。同時(shí)，對未來的預(yù)期也不是一旦確定就保持不變，當(dāng)外部環(huán)境變化后，預(yù)期會隨之變化。對于衍生工具市場的參與者來說，一日不出清合約，就要堅(jiān)持不懈收集分析信息。
作為衍生金融工具本身而言，其價(jià)值高低，取決于合約中的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格之間的差異。如果朝著預(yù)期的方向(漲或者跌)，價(jià)格差距越大，衍生工具價(jià)值越大。相反，如果預(yù)期錯(cuò)誤，這一份衍生金融工具就會變得毫無價(jià)值，甚至它只會給持有者帶來損失。 |
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